Te han pedido que evalúes un proyecto, pero realmente no sabes ¿Cómo elegir un proyecto rentable teniendo en cuenta su Tasa de Rentabilidad TIR y Valor Actual Neto VAN?

En este articulo te enseño como calcular Tasa de Rentabilidad TIR y Valor Actual Neto VAN en base de algunos ejemplos. Te dejo también las plantillas en Excel, para que luego puedas realizar tus propios cálculos.

Para empezar estos son los datos importantes que debes tener en cuenta:

• Tasa Interna de Rentabilidad o Retorno (TIR) es aquel tipo de interés que hace que VAN es 0. Muestra máxima tasa de rentabilidad que puede tener un proyecto para que sea rentable. 
• Para elegir un proyecto se elige uno con la tasa TIR más alta.
• En el caso de tener que elegir entre dos proyectos cuyo VAN sea positivo, se elegirá aquel con un VAN mayor.
• En el caso VAN negativo en caso que es negativo calibrar los flujos de caja que sean mayores o buscar una financiación inferior.
• Si el VAN = 0  el proyecto da la misma rentabilidad que la tasa de actualización, es indiferente.

Te preguntas: ¿Cómo calcular todo esto?

Recuerda que antes hay que estudiar cada caso con detalle y definir si la inversión será la única o se va a insertar de una forma escalonada (se repita algunos años).

Hay que elegir también el método que vamos a usar para calcular TIR y Van. Si lo haremos (1) de forma manual o (2) usando directamente la formulación en Excel.

Independiente de la decisión que tomarás, te dejaré dos plantillas para descargar en Excel tanto para el calculo manual de TIR o VAN como a través de formulación VNA() y TIR() en herramienta de cálculo Excel.

Los explico usando varios ejemplos y os añado el archivo descargable con la plantilla que calcula ambos valores.

Ejemplo 1:

Imaginemos, necesitamos lanzar un nuevo proyecto de nuestro negocio startup, donde nuestro retorno anual estimado será de unos 30.000 euros al año, pero para empezar nos falta 100.000 euros de una inversión inicial. Concedimos el capital a 5 años con el coste de 10%. Si nos basamos en el criterio del VAN y el TIR ¿Qué decisión debería tomar la empresa? ¿Esta rentable el proyecto?

Para calcular Van en este caso donde no hay que renovar la inversión en ningún momento la formula para calcular VAN se puede simplificar. Recordad si en algún momento hay una nueva inversión hay que hacer cálculos por cada año que tenemos previsto. La formula para aplicar en ejemplo 1 es:

VAN=- Inversión inicial + flujo neto (retorno anual) *((1-(1+coste de capital) ^-años)/coste de capital

VAN= -100.000+30.000*((1-(1+10%)^-5)/10% = ~13.724

En el ejemplo 1 al final del quinto año nuestro VAN es positivo ( 13.724 €) por lo tanto podemos decir que el proyecto es rentable.

Ejemplo 2:

En este proyecto se planifica una inversión inicial de 50.000 € que se debe renovar en su totalidad al tercer año. Se espera un retorno anual de 35.000€. El coste de capital es de 10% y la duración de 5 años.

En este ejemplo tenemos 2 inversiones por lo tanto cambia retorno anual y la formula debe recorrer todos los años.

VAN  = – Inversión Inicial  + retorno anual año 1/ (1+ coste capital año 1)^1 + retorno anual año 2/ (1+ coste capital año 2)^2 + retorno anual año n/ (1+ coste capital año n)^n…

VAN= -50000+35.000/(1+10%)^1+35.000/(1+10%)^2+(35.000-50.000)/(1+10%)^3+35.000/(1+10%)^4+35.000/(1+10%)^5 = ~45.112

En el ejemplo 2 al final del quinto año nuestro VAN es positivo ( 45.112 €) por lo tanto podemos decir que el proyecto es rentable. Y si tendríamos que elegir entre proyecto 1 y 2, teniendo en cuenta que en el proyecto 2 VAN es más alto, este sería nuestro ganador.

Ejemplo 3:

En este proyecto se planifica una inversión inicial de 80.000 € que se debe renovar en segundo año añadiendo 20.000 € y cuarto año 20.000 €. Esperando un flujo de caja anual de 25.000€. El coste de capital es igual como en los ejercicios anteriores y se sitúa en 10% a 5 años.

VAN  = – Inversión Inicial  + retorno anual año 1/ (1+ coste capital año 1)^1 + retorno anual año 2/ (1+ coste capital año 2)^2 + retorno anual año n/ (1+ coste capital año n)^n…

Van= -80.000+25.000/(1+10%)^1+(25.000-20.000)/(1+10%)^2+25.000/(1+10%)^3+(25.000-20.000)/(1+10%)^4+25.000/(1+10%)^5 = ~ -15.420

En caso de ejemplo 3 al final del quinto año nuestro VAN no es positivo ( -15.420 €) por lo tanto podemos decir que el proyecto es NO es rentable y mejor que no lo realicemos.

Los tres ejemplos podíamos presentar en nuestra hoja de cálculo Excel de esta forma:

Respecto a Tasa Interna de Rentabilidad o Retorno (TIR) es aquel tipo de interés que hace que VAN es 0. Muestra máxima tasa de rentabilidad que puede tener un proyecto para que sea rentable. Generalmente para elegir un proyecto se elige uno con la tasa TIR más alta.

Para calcular TIR manualmente debemos realizarlo por interpolación. Es decir, debemos hallar un valor positivo de VAN, manipulando el coste del capital y en otra tabla mostrar el coste del capital donde el VAN es negativo. Tal y como en el ejemplo adjunto:

Luego en base de los resultados obtenidos en ambas tablas calcularemos el TIR por interpolación. La formula es la siguiente:

COSTE DE CAPITAL POSITIVO + (VAN NEGATIVO-VAN POSITIVO)*[VAN POSITIVO/(VAN POSITIVO -VAN NEGATIVO)]

A continuación os dejo el archivo Excel con la resolución de estos tres casos. Las celdas de interés están abiertas por lo tanto podéis modificarlas y calcular Tasa de Rentabilidad TIR y Valor Actual Neto VAN de vuestros proyectos de forma manual.

Si quieres saber como realizar los mismos cálculos de forma automática usando formulación estándar de Excel , visita el articulo sobre ¿Cómo crear el informe automático desde Excel usando función VNA y TIR?